財政審計報告回應了哪些市場關注熱點？

核心觀點

截至2024年9月9日，國內大部分省級行政區已經披露了當地2023年決算報告、2024年預算調整報告、最新一期審計整改情況及審計工作報告等政策文件。其中，許多省份披露的文件回應了當前金融市場投資人所關注的一些熱點問題。

增發國債與特別國債使用情況如何？增發國債方面，河北、北京等省份2023年獲得支持規模較高。特別國債方面，2024年計劃發行的1萬億元超長期特別國債年初暫列中央本級支出5000億元，對地方轉移支付5000億元。但根據湖南省2024年7月相關披露，截至當月，中央尚未下達相關資金。

地方債用於化債有哪些新安排？2023年至今，部分地方債可能被用於化解高風險地區隱性債務，如江西省披露發行再融資債券支持高風險地區开展隱性債務化解試點。2024年，地方債支持化債措施加碼，部分新增專項債被用於補充政府性基金財力，例如河南、雲南、新疆、吉林4省分別披露獲批額度520億元、234億元、132億元、108億元。此外，部分省份在補充政府性基金財力的新增專項債限額以外，可能額外獲批新增專項債限額用於化解隱性債務；部分省份可能調劑2024年已下達的地方債提前批額度用於補充政府性基金財力。

哪些省份仍有較多新增地方債發行空間？從2024年1-8月新增地方債發行結果看，新增專項債發行不及時導致上海、貴州、黑龍江發行進度明顯偏慢。從9-12月新增地方債發行預期看，若全年限額使用完畢，則市場或將迎來月均約3909億元的新增地方債供給；如果假設4個月的發行規模佔比爲3：3：3：1，那么9-11月的新增地方債單月供給預計將達到4690億元。

提振消費，財政有哪些部署？通過發放消費券拉動消費是2023年江蘇、安徽、湖北、寧夏等省份的共同舉措，從實際效果看，消費券的驗券率超過60%，對消費的撬動倍數介於5-20。

托底地產，財政有哪些安排？在住房保障體系建設方面，2023年多個省份統籌各類財政資金，積極支持籌集保障性租賃住房、推進棚戶區改造與老舊小區改造等工作。例如湖北爭取中央財政城鎮保障性安居工程資金44.5億元，支持全省城市棚戶區改造4.9萬套，向2.3萬戶居民發放租賃補貼。

減稅降費，財政有哪些貢獻？自2018年至2023年，全國每年減稅降費（含退稅緩費）規模均超過1萬億元，以“全國稅收收入/國內生產總值”衡量的國內宏觀稅負由17%下降至14%。2023年，上海、安徽、福建、廣東等省份新增減稅降費及退稅緩費均超過500億元，個別省份甚至超過2000億元。

風險提示：（1）信息整理可能不全面；（2）部分省份可能調整地方債提前批發行節奏；（3）各地在消費券的落地效果方面可能統計口徑不一。

正文

截至2024年9月9日，國內大部分省、直轄市、自治區（以下統稱爲“省”或“省份”）的財政、審計部門已經披露了當地2023年決算報告、2024年預算調整報告、最新一期審計整改情況及審計工作報告等政策文件。其中，許多省份披露的文件回應了當前金融市場投資人所關注的一些熱點問題。

1. 增發國債與特別國債使用情況如何？

增發國債方面，河北、北京等省份獲得支持規模較高，山東、湖北等省份雖然存在部分資金滯留，但規模不高。2023年10月，全國人大常委會批准增發1萬億元國債，相關資金全部通過轉移支付方式安排給地方使用，還本付息由中央承擔，在2023年安排使用5000億元，結轉2024年使用5000億元。首先，從各省獲得增發國債的資金支持規模看，河北、北京兩省分別對應1221.9億元、596.1億元，受支持力度較高可能與當地受2023年洪災影響較大有關。其次，從資金使用效率看，山東、湖北等省份審計發現部分增發國債因前期准備不充分等原因，存在一定程度的資金滯留或趴账，但整體看相關國債資金規模不高。

特別國債方面，截至2024年7月中央可能尚未下達轉移支付給地方使用的特別國債資金。2024年《政府工作報告》提出，爲系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年开始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大战略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。[1]按照《2024年中央政府性基金支出預算表》披露，2024年發行的1萬億元超長期特別國債，暫列中央本級支出5000億元，對地方轉移支付5000億元，將根據具體分配情況作必要調整。但根據湖南省2024年7月相關披露，截至當月，中央尚未下達相關資金，因此當地政府尚無法辦理預算調整。

2. 地方債用於化債有哪些新安排？

2023年至今，部分地方債可能被用於化解高風險地區隱性債務。參考江蘇省披露，2023年當地積極爭取財政部政策支持，推動重點地區化解存量隱性債務，全年全省隱性債務化解超額完成年度任務。從具體措施看，江西省披露2023年發行再融資債券支持高風險地區开展隱性債務化解試點；青海省披露2023年制定實施一攬子化債方案，盡全力增收節支、盤活資產、發行特殊再融資債券化債，順利完成年度化債任務。此外，甘肅省進一步詳細披露，2024年1-6月下達蘭州市各類補助資金2274億元；分配蘭州市償還債務專項債券額度1283億元，支持蘭州市置換融資成本高、兌付風險大的隱性債務，助力省會城市加快發展。

2024年，地方債支持化債措施加碼，部分新增專項債被用於補充政府性基金財力。2024年，吉林、河南、貴州、雲南、新疆5省財政部門均披露發行用於補充政府性基金財力的新增專項債，其中河南、雲南、新疆、吉林4省獲批限額分別爲520億元、234億元、132億元、108億元。值得關注的是：

部分省份在補充政府性基金財力的新增專項債限額以外，可能額外獲批新增專項債限額用於化解隱性債務。如新疆披露，2024年新增專項債剩余批中擬安排109億元用於支持自治區本級化解隱性債務；擬安排523億元用於支持地（州、市）化解隱性債務，二者規模合計達632億元。
部分省份可能調劑2024年已下達的地方債提前批額度用於補充政府性基金財力。如河南披露，2024年當地獲批使用新增專項債補充政府性基金財力520億元。其中，463億元額度來自2024年6月4日財政部印發《關於下達2024年新增地方政府債務限額的通知》（財預[2024]47號）後分配給各省的地方債剩余批額度，另有33億元來自年初已下達市縣的地方債提前批限額、24億元來自待分配的的地方債提前批限額。

財政部門曾要求適當縮減到期地方政府債券本金的接續發行規模，目前看符合要求的接續比例可能低於90%。參考當地政府披露，河南、雲南、江西2024年獲批再融資債券發行規模上限分別爲1205.1億元、1038.1億元、942.1億元，但據統計當地2024年即將面臨到期償還壓力的地方政府債券總規模分別爲1345.8億元、1159.2億元、1077.6億元，上述三省到期地方債的最大接續比例分別爲89.55%、89.55%、87.43%。因此，符合財政部門壓減地方債到期後接續發行規模要求的具體比例可能需低於90%。

3 哪些省份仍有較多新增地方債發行空間？

從2024年1-8月新增地方債發行結果看，上海、貴州、黑龍江發行進度明顯偏慢，主要由於新增專項債發行不及時。考慮到2023年12月，財政部印發《關於提前下達2024年新增地方政府債務限額的通知》（財預[2023]140號），提前下達2024年新增地方政府債務限額；2024年6月4日，財政部印發《關於下達2024年新增地方政府債務限額的通知》（財預[2024]47號），進一步下達2024年新增地方政府債務剩余批限額。因此理論上，各省2024年1-8月新增地方債發行規模應當高於提前批限額。從實際發行結果看，雖然在全國範圍內，2024年1-8月新增地方債累計發行30565億元，其中新增一般債累計發行5076億元、新增專項債累計發行25490億元，分別佔提前批對應限額的113%、118%、112%。但具體到省份看，上海、貴州、黑龍江3省“2024年1-8月已發行新增地方債規模/提前批新增地方債限額”均低於60%，特別是上海、貴州2省在2024年1-8月尚未發行新增專項債，發行進度明顯滯後。

從2024年9-12月新增地方債發行預期看，若全年限額使用完畢，則市場或將迎來月均約3909億元的新增地方債供給；如果假設4個月的發行規模佔比爲3：3：3：1，那么9-11月的新增地方債單月供給預計將達到4690億元。考慮到自2019年至2023年，“新增地方債累計發行規模/當年新增地方債限額”分別爲142%、96%、98%、109%、103%，即使不考慮發行用於償還存量債務而非存量政府債券的特殊再融資債會導致“新增地方債累計發行規模/當年新增地方債限額”突破100%因素，正常年份也不會發生大量地方債新增限額闲置未利用的情形。即使在2021年地方債供給出現“發行後置”，當年最終於11月也基本完成了新增地方債限額的使用。因此，我們預期今年新增地方債限額大概率也能利用完畢，節奏上可能也是9-11月發行相對集中，12月發行收尾以籌備新一輪地方債提前批額度下達工作。①如果按照4個月平均發行測算，我們預計9-12月待發行的1.56萬億新增地方債限額將帶來月均約3909億元的新增地方債供給；②如果假設9-12月的發行規模佔比分別爲3：3：3：1，那么9-11月、12月的新增地方債單月供給預計將達到4690億元、1563億元。

4 提振消費，財政有哪些部署？

通過發放消費券拉動消費是江蘇、安徽、湖北、寧夏等省份的共同舉措，從實際效果看，消費券的驗券率超過60%，對消費的撬動倍數介於5-20。在驗券率方面，參考寧夏相關披露，2023年全區安排擴大消費財政資金2.87億元，發放各類消費券820萬張，核銷消費券524萬張，撬動社會資金61億元，當地消費券驗券率達63.9%。在消費券對消費的撬動倍數方面，2023年①江蘇支持辦好2023年“蘇新消費”四季購物節、綠色節能家電促消費等系列活動，帶動各地發放消費券2億元，拉動家電全品銷售27.2億元。②安徽支持推進“徽動消費”行動，發放消費券18.7億元，帶動銷售額360億元，促進社會消費品零售總額增長6.9%。③湖北圍繞汽車、家電、家具、文旅等重點領域消費，設立湖北消費貸500億元，安排促消費資金41.7億元；創新發放文旅消費券、“惠購湖北”消費券、汽車消費券、家電消費券14億元，直接帶動消費72億元。④黑龍江完善落實促消費財稅政策，發放政府消費券達6億元、帶動消費120億元。從江蘇、安徽、湖北、黑龍江的數據披露看，消費券對消費的撬動倍數分別爲13.6、19.3、5.1、20。

此外，山東、廣東、貴州等省份也明確透露通過財政支持刺激消費。例如2023年山東各級統籌安排資金158億元，支持大規模設備更新和消費品以舊換新。廣東落實“促消費7條”政策，投入45.87億元，延續和優化實施新能源汽車車輛購置稅減免政策，全省組織开展促消費活動340余場，穩定和擴大汽車、家電、文旅、餐飲等重點領域消費。貴州安排3億元用於發放消費券促進居民消費，統籌中央財政預撥資金0.8億元以及省級專項資金2億元，實施消費品以舊換新行動；統籌中央和省級文化旅遊類專項資金、文化旅遊產業投資基金共60.97億元，提振文化旅遊消費市場。

但根據各省審計反饋，通過發放消費券拉動消費面臨執行層面的一些實際問題，後續有待相關制度進一步完善。例如，重慶審計部門提出，部分區在發放政府電子消費券過程中，未向合作企業和平台公司提出相關數據歸集管理等要求，781.42萬元資金長期滯留發放平台、20.51萬元被商戶配合“黃牛”通過批量使用消費券充值會員等方式套取。天津審計部門提出，部分主管部門對消費券發放監管不嚴，家電消費券涉嫌被個別商戶刷單騙補，涉及資金300余萬元。黑龍江審計部門提出，3個市、8個縣的67個商戶或個人通過收購消費券、虛構交易、辦理儲值卡等方式套利或超範圍使用消費408.52萬元。

5 托底地產，財政有哪些安排？

在住房保障體系建設方面，2023年多個省份統籌各類財政資金，積極支持籌集保障性租賃住房、推進棚戶區改造與老舊小區改造等工作。例如，

河北統籌省以上資金34億元，支持籌集保障性租賃住房3.55萬套，棚戶區改造新开工14.59萬套，完成老舊小區改造1816個，改善群衆居住條件。
內蒙古全區住房保障支出203.8億元,支持城鎮老舊小區改造配套基礎設施建設、棚戶區改造、公租房配套基礎設施建設和農村牧區危房改造。
遼寧投入資金52.8億元，支持實施城鎮老舊小區改造1428個、棚戶區改造1768套，爲8萬戶城市低收入家庭發放租賃補貼。
吉林推動改造830個城鎮老舊小區和1.5萬套城市棚戶區。
安徽發展保障性租賃住房12.3萬套（間），改造老舊小區1273個，完成“難安置”房屋53.4萬套。
福建下達18.4億元，支持开展棚戶區改造、老舊小區改造、建設保障性租賃住房和公租房以及發放租賃補貼。
江西統籌428.1億元支持“兩新一重”、保障性住房等基礎設施建設。爭取城市更新行動等16個中央財政競爭性示範試點項目落戶江西。
湖北爭取中央財政城鎮保障性安居工程資金44.5億元，支持全省城市棚戶區改造4.9萬套，向2.3萬戶居民發放租賃補貼。
四川投入50.9億元實施城鎮老舊小區及農村危房改造。
貴州安排省預算內投資新型城鎮化專項、城鄉建設發展專項資金等城鎮化建設資金10.68億元。下達中央財政城鎮保障性安居工程補助資金16.83億元和省級補助資金0.7億元，支持城鎮保障性安居工程項目。
陝西2024年上半年下達33.52億元，支持154個城中村改造項目，支持2622個老舊小區改造。
新疆安排棚戶區改造、租賃住房保障、老舊小區改造補助資金21.7億元，支持全區开工建設4.1萬套保障性租賃住房、1.3萬套公租房，實施城市棚戶區改造4.9萬套，完成1152個城鎮老舊小區改造，覆蓋21.9萬戶居民。

6 減稅降費，財政有哪些貢獻？

自2018年至2023年財政部門持續讓利實體經濟，每年減稅降費（含退稅緩費）規模均超過1萬億元，以“全國稅收收入/國內生產總值”衡量的國內宏觀稅負由17%下降至14%。2023年分區域看：

上海全年新增減稅降費及退稅緩費1318億元。
內蒙古全區新增減稅降費及退稅緩費341.1億元。
遼寧全年共退稅減稅降費緩費470.4億元。
吉林全年減輕經營主體稅費負擔255.3億元。
安徽全年新增減稅降費及退稅緩費868.3億元。
福建全省全年新增減稅降費及退稅緩費約683億元。
江西爲市場主體新增減稅降費及退稅493.8億元，兌付惠企資金151億元。
河南全省全年新增減稅降費及退稅緩費709.7億元。
廣東全省新增減稅降費及退稅緩費2342億元。減輕小微企業和個體工商戶負擔超800億元。對先進制造業、集成電路和工業母機企業實施增值稅加計抵減政策，減免稅額207億元。
貴州累計新增減稅降費及退稅緩費253.18億元，減輕企業經營負擔。
陝西全年新增退稅減稅降費492億元，有效減輕市場主體負擔。
青海下達資金41億元助企紓困，新增減稅降費和退稅緩費73.6億元。